PALABRAS DEL EDITOR 9
PROLOGO 11
I. INTRODUCCION 15
1. Las Fronteras del Conocimiento 15
2. El Administrador Tesorero 16
3. El Evaluador de Negocios 16
4. Los Objetivos y la Ética 17
5. La Interlocución con el Mercado de Capitales 18
6. Definición Propuesta 19
7. Los Parentescos 19
II. LA ESENCIA 21
1. Una Antigua Regla 21
2. El Tiempo 21
3. La Tasa de Interés: Ese Gran Árbitro 22
4. Los Riesgos 27
5. El Comportamiento del Inversor 29
III. ASPECTOS CUANTITATIVOS 33
1. Capitalización y Descuento 33
2. Valor Actual Neto (VAN) 38
3. Tasa Interna de Retorno (TIR) 42
4. El Período de Repago 46
5. Conciliación entre el Resultado Financiero y Contable 48
6. TIR Y sus Resultados Múltiples 51
7. Equivalencia de Tasas 58
8. El Interés Directo: Las Tres Mentiras 62
9. El interés Real 65
IV. PROYECTOS DE INVERSION 69
1. Fases de un Proyecto Puro de Inversión 69
2. Encuentro con los Inversores y el Costo del Capital 72
3. Los Estudios de Base: la Ingeniería; el Mercado y los Costos 76
4. Palanca Financiera 78
5. Los Flujos de Fondos 84
6. Horizonte de Planeamiento 84
7. Los Flujos de Fondos Operativos 87
8. Discriminación de Costos y Gastos entre Fijos y Variables 89
9. Las Amortizaciones 89
10. El Impuesto a las Ganancias 89
11. La Sensibilización de los Flujos 90
12. Simulaciones ante Cambios de Variables 92
13. Las Funciones del Formulador de un Proyecto 94
14. Los Evaluadores de Proyectos 94
15. Los Inversores 95
16. Presupuestación de los Desembolsos de Capital 96
V. INTERRELACIONES CON EL MERCADO DE CAPITALES 103
1. La Existencia de un Mercado: Beneficios para los Administradores Financieros 103
2. Formación de Valores 104
3. Valor Libros, Valor de Mercado, Valor Legal y Valor de Liquidación 105
4. Indices de Rentabilidad Contable y Bursátil: Return on Equity y Price-Earnings Ratio 107
5. Volatilidad. Indicador Beta 111
6. Cotización Ex-Cupón 114
7. Mercado de Futuros y Opciones 120
8. Obligaciones Negociables 126
9. Fondos Comunes de Inversión 126
10. Política de Dividendos 128
11. TIR de los Títulos de Renta Fija 130
VI. ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO 133
1. Estructura Binaria del Capital 133
2. Reglas para Definir el Capital de Trabajo 136
3. Desagregación del Capital Total: Nueva Propuesta 137
4. Determinación del Capital de Trabajo: El Ciclo Dinero a Dinero 139
5. Cálculo del Ciclo: Ex-Ante 141
6. Cálculo del Ciclo: Ex-Post 146
7. Cash Flow 152
8. Administración de los Fondos Líquidos 162
9. Administración de Créditos 165
10. Administración de Stocks 173
11. Relaciones Financieras con los Proveedores 176
12. Financiación de Terceros: Bancos, Socios, Gobierno 182
13. Presupuestación a Corto Plazo: Conceptos y Clasificaciones 184
14. Presupuestos por Programa y Base Cero 188
15. Presupuesto Financiero o Integral189
16. Técnicas para la Formulación de un Presupuesto de Gestión Empresarial 193